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　　创新药加速出海
、企业盈利改善，为医药投资带来了新的机会 。Wind数据显示 ，截至7月8日
，中证沪港深创新药产业指数（931409）年内上涨27.63%
。（指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益 ，市场有风险
，投资须谨慎。）

　　在这股创新药投资热潮中，长城基金医药投资团队管理的主动基金表现突出 。截至7月16日 ，长城医药产业精选A今年以来斩获104.26%的收益率
，实现年内业绩翻倍，并远超同期业绩比较基准表现（10.03%）；截至6月30日 ，长城医疗保健A近10年业绩在医药医疗健康行业偏股型基金（A 类）排名同类第1（排在1/12）
。（业绩数据来自长城基金，经托管行复核
，排名数据来自银河证券，基金过往业绩和评价不预示其未来表现 ，基金有风险
，投资须谨慎）

　　医药行业本身分支众多，且细分领域之间差异巨大 ，甚至可以算作截然不同的领域。而且过去十年
，还叠加了中国人口老龄化、医保控费 、产业链转移
、创新药弯道超车、消费升级等种种因素的驱动，行业发展可谓日新月异 。

　　这也意味着 ，一个医药基金经理
，想要取得长期优秀业绩，必然需要具备眼观六路 、准确决断的大局观。

　　谭小兵在2016年正式管理公募产品之前 ，除了研究医药行业
，还有过多年建筑、建材
、电力等跟宏观经济强相关行业的研究经历
。这极大锤炼了她的大局观，使她同时兼备自上而下和自下而上的研究能力 ，在构建组合配置时会首先对宏观经济发展趋势作出方向性判断。

　　在长城医疗保健A这只产品上，我们能一睹谭小兵这种强调“大局观 ”的投资风格 。这只产品发行于2014年2月底
，谭小兵自2016年起开始接手该产品并管理至今
。长达9年的管理期，使我们可以清晰看到谭小兵过往的持仓特征。

　　图：长城医疗保健A申万六大风格板块权重分布 ，自2014-02-28成立至2024年底

　　注：谭小兵从2016年2月开始管理至今
，行业分布数据来自基金定期报告（半年报、年报） 。以上数据为历史持仓，不代表现在及未来 ，也不构成投资建议
，基金有风险，投资须谨慎
。

　　从上图可以明显看到 ，谭小兵充分发挥了自己跨越多行业的“大局观”
，在重配医药以外，消费 、科技
、制造、周期 、金融地产等都在她的“捕猎范围
”内。

　　长城医药投资团队里的另一名成员龙宇飞 ，同样具备横跨不同行业的视野和能力
，能在消费和医药之间自如切换 。他是中国科学院细胞生物学博士出身，深耕消费和医药行业多年 ，研究版图覆盖多个细分板块，擅长挖掘商业模式良好
、具备长期竞争壁垒的标的
。

　　即使在医药行业内部
，眼观六路的大局观同样不可或缺。正如谭小兵所言：“医药研究不能只盯着一个细分领域，要在横向对比中找到真正有潜力的方向” 。

　　谭小兵这种强调“大局观
”的投研思路 ，不仅落实在自己产品的投资运作中
，也传递到其他医药基金经理和研究员，成为长城基金医药投研团队一脉相承的理念
。

　　这一理念具体体现在三层逻辑中：其一 ，从宏观视角出发
，在大医药领域寻找有贝塔动能的子行业，力争把握不同子行业的轮动机会；其二 ，从中观产业趋势切入
，在子行业中筛选技术领先、格局清晰的细分方向；其三，自下而上深挖个股阿尔法 ，聚焦成长空间与商业化潜力。

　　例如
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