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　　上证指数近期再度逼近3600点
，A股将何去何从？

　　我们先来看两则“神预言 ”：1979年，巴菲特曾说过美股20年的年化收益率远超国债收益率；1983年 ，“逆向投资大师
”邓普顿曾预言
，道琼斯指数未来8年将上涨3倍，从800点上升到3000点 。

　　投资大师们从来不会故弄玄虚 ，也不会从未来几个月或者一两年的角度去看股市，但从长期的维度
，他们几乎“神预言”了股市走势，这是因为他们基于可靠的数量分析 ，投资需要一剂解毒剂
，解毒剂就是量化分析
。

　　如果加以量化，你不一定做得极端出色 ，但也不会堕入深渊。量化分析会让你在股市极端时期明白
，市场是错的以及为什么是错的，这样你才不会在上证指数2600点之时仓位极低 ，而在5000点之上全仓加杠杆 。

　　投资并不神秘
，投资大师们也从来不将自己的投资建立在对股市走势的分析之上，他们关注的是个股
。他们分析长期股市走势 ，只是基于一种人间清醒。大众更关注牛熊走势
，事实上，如果将基于常识的量化分析放在心中 ，投资者在股市非理性期间不至于被他人极端的情绪所传染 。

　　大类资产法则

　　资金是一个大池子，为了追求更高的收益
，它们在股票、房地产 、债券
、黄金等大类资产中流动，而这些大类资产也在相互竞争投资者的资金 ，哪类资产能提供更高的经风险调整的收益率
，它就获得更多的资金流入
。

　　所有大类资产竞争的基准点是十年期国债收益率。十年期国债的收益率代表着无风险的收益率，如果某类资产收益率低于十年期国债收益率 ，那还不如买入国债
，因为其他资产类别都是具有风险的 。

　　在巴菲特看来，股票不过是伪装成股票的债券。1979年 ，巴菲特曾展望过未来20年的美国股市
，他说：“购买1999年到期，票息率为9.5%的20年期领先级美国公司的债券 ，或是以账面净资产的价格购买回报率有可能达到13%的道琼斯成份股
，两者相比，前者会不会获得更好的回报呢？
”答案是显而易见的 ，而美股也在20世纪80年代和90年代展开了一场史无前例的20年大牛市
。

　　具体到A股来看，从10年期的角度
，或许投资者可以问一个问题：我国十年期国债收益率为1.7%，而整体A股的10年期年化回报率约为8% ，两者相比
，前者会不会获得更好的回报呢？答案也是显而易见的。

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