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　　近日，巨能科技收到证监会关于本次境外上市的备案反馈意见 ，具体反馈如下：

　　请你公司补充说明以下事项
，请律师核查并出具明确的法律意见：

　　一、请说明：（1）你公司股权控制架构设立的合规性，包括但不限于搭建和返程并购涉及的各相关主体履行外汇管理 、境外投资
、外商投资、税务管理等监管程序的具体情况 ，并进一步说明是否符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》 。（2）列表说明发行人架构重组股权外翻前股东和发行人层面股东持股比例对应情况
，并说明是否存在持股比例不一致的情况
。（3）最近一年新增股东价款支付情况 、价格确定依据及公允性，是否存在利益输送情形。（4）列表说明2024年11月北京灏渝沁收购北京明舸股权及2025年1月北京明舸收购重庆灏渝沁股权的价格及其确定依据
、价款支付情况、税费缴纳情况 。

　　二 、请说明：（1）北京明舸
、重庆灏渝沁存在注册资本未足额缴纳的情况 ，请说明形成原因及是否会对境内运营实体正常业务开展产生不利影响
。（2）你公司境内主体经营范围包含广告发布、演出经纪，请说明相关业务开展情况。

　　三 、请说明：你公司业务涉及实时数据分析及用户行为分析 。请说明你公司是否涉及收集及储存用户信息、数据规模
、数据收集使用情况
，是否涉及向第三方提供个人用户信息，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施
。

　　今年6月27日 ，来自重庆的广告服务商灏渝沁（巨能科技）设定IPO条款
，拟募资900万美元，计划在纳斯达克上市。

　　营收增长的可持续性迷雾

　　灏渝沁近年来营收数据看似亮眼 ，2024财年（截至3月31日）营业收入为759.37万美元
，到2025财年跃升至1328.45万美元，增长率高达75% 。但深入剖析 ，这一增长背后的根基是否稳固存疑。公司主要作为第三方网络推广服务商
，业务涵盖大健康、招商 、教育等多个行业
。当前的增长或许得益于特定时期部分行业对线上推广需求的激增，或是短期有效的市场策略。但从行业特性来看 ，数字营销行业竞争激烈
，新的竞争对手不断涌入，客户需求也在快速变化 。灏渝沁能否持续开拓新客户
、维持现有客户的投放规模 ，以保证营收的持续增长，仍是悬在头顶的达摩克利斯之剑
。若无法在竞争中持续创新、紧跟客户需求
，营收增长的曲线很可能在未来出现下滑拐点。