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人民币汇率双向波动 、弹性增强 ，对一篮子货币总体稳定；外贸保持较强韧性
，经常账户顺差处于合理均衡水平；跨境投资更趋活跃，外资净增持境内债券处于较高水平……今年以来 ，我国外汇市场供求基本平衡，外汇储备充足
，在复杂严峻形势下运行总体平稳。

对于下阶段汇率方面的主要思路，近日召开的中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会建议 ，增强外汇市场韧性
，稳定市场预期，防范汇率超调风险 ，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
。

双向波动弹性增强

今年以来
，受美国经济转弱影响，叠加特朗普关税政策冲击 ，美元指数大幅走弱
，其他主要非美货币普遍走强。其中，欧元区经济延续向好态势助欧元较大幅升值 ，日元一度也大幅走强
，但受日债标售遇冷的影响有所承压 。受美元走弱的影响，人民币汇率保持双向波动 ，有所升值
。

Wind数据显示，上半年
，美元指数累计下跌10.79%。在岸人民币对美元汇率累计上涨1332个基点，离岸人民币对美元汇率累计上涨1796个基点 。中国外汇交易中心数据显示 ，上半年
，人民币对美元汇率中间价累计调升298个基点
。市场分析认为，美元指数走弱是重要外部因素 ，国内经济恢复向好、宏观政策持续发力
、人民银行灵活稳汇率操作以及客盘结汇需求释放等
，共同构成了人民币汇率韧性增强的坚实支撑。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，近期行情显示 ，人民币汇率进一步摆脱2022年以来的调整 。6月
，境内中间价和即期汇率(即境内银行间外汇市场下午四点半交易价)继续小幅走强，升至7.16比1附近
。中间价与境内即期汇率以及境内外交易价的偏离大幅收敛 ，“三价合一 ”的趋势更加明显
，中间价的基准性进一步得到加强，市场汇率预期基本稳定。同期 ，境内银行间市场月均即期询价外汇成交397亿美元，环比减少17% 。

“市场对美元信心不足
，加之国内强化逆周期调节，为人民币汇率提供了有力支撑
。
”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

展望下半年 ，王青认为
，从外部环境看，美元指数还会承受一定压力 ，这意味着因美元升值给人民币带来的被动贬值压力可控 。中金公司研究报告称
，在美元偏弱的环境中，人民币汇率将保持温和的升值幅度。从内部因素看 ，国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素
。下半年财政和货币政策有望加力
，从而对冲外部波动对宏观经济运行造成的影响，对人民币汇率形成支撑。

“综合来看 ，在经济基本面温和复苏的情况下
，下半年美元对人民币汇率大部分时间或将保持在7.1至7.3区间内双向波动 。尽管美元指数可能继续走弱，但下行趋势已明显放缓 ，人民币汇率升破7的可能性较小；虽然中美贸易摩擦仍会给汇率带来阶段性扰动，但也基本不可能突破7.35左右的政策底线
。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

外汇储备保持增长

国家外汇管理局7月7日发布数据显示
，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元 ，较5月末上升322亿美元
，升幅为0.98% 。目前，我国外汇储备规模已连续19个月稳定在3.2万亿美元以上 ，并连续6个月保持增长
。

王青认为
，在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑 ，也将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

在管涛看来
，6月