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　　在美国总统唐纳德?特朗普对瑞士征收 39% 的惩罚性出口关税（全球最高水平之一）后 ，瑞士股票市场投资者正为周一市场重新开盘做准备 。

　　特朗普宣布关税的当天恰逢瑞士国庆节，这意味着市场的任何反应要到周一交易恢复后才会显现
。尽管特朗普此次新关税举措未改变对美国许多贸易伙伴的基准税率
，但加拿大和瑞士等部分国家却遭遇了大幅提高的关税。

　　瑞士以豪华手表 、优质巧克力和银行业巨头闻名，是美国最大的贸易伙伴之一 。去年 ，瑞士对美出口商品超过 600 亿美元
，涵盖药品
、医疗设备乃至奈斯派索咖啡等各类产品
。因此，即便部分投资者仍寄望这只是特朗普的谈判策略之一 ，39% 的关税税率仍可能在周一引发市场动荡。

　　“显然
，瑞士市场的第一反应将是负面的，” 安联投资欧洲股票价值策略主管安德烈亚斯?沃索尔表示 ，“但随后注意力会转向谈判 。特朗普发布这一公告是想引发反应
，而非真的要征收这一水平的关税
。 ”

　　瑞士股票市场因防御性资产占比高而落后于欧洲指数 ——2025 年该指数仅上涨 2%

　　注：瑞士市场指数尚未反映对最新关税的反应，因瑞士市场上周五休市

　　上周五 ，数只在美上市的瑞士股票下跌。瑞士最大银行瑞银集团股价下跌 1.8%
，电脑硬件制造商罗技国际下跌 3.5% 。历峰集团（旗下拥有卡地亚、克洛伊 、梵克雅宝等奢侈品牌）的美国存托凭证下跌 2.5%
。瑞士钟表集团在伦敦交易中暴跌 6.8%。

　　更令人难受的是，瑞士的欧盟伙伴国成功将关税税率确定为 15% 。瑞银全球财富管理首席投资办公室的丹尼尔?卡尔特等人在上周五的报告中指出 ，这给瑞士带来了 “竞争劣势”。

　　报告作者们强调，去年美国占瑞士商品出口的 19%
。他们的基本预期是
，美瑞两国将达成与欧盟类似的关税协议。但即便如此，他们表示 ，相较于 “解放日
” 之前
，15% 的关税税率仍相当高，而美元对瑞士法郎的贬值更是让瑞士出口商的处境雪上加霜 。

　　对德国贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格?施米丁而言 ，这一切都是谈判的前奏
。

　　他表示：“起初这会给瑞士市场带来巨大冲击
，但这一税率过高，更多是启动严肃谈判的策略 ，而非最终税率
，最终税率可能会更接近针对欧盟的水平。”

　　与此同时，诺华和罗氏等制药巨头正面临额外压力 —— 特朗普上周向 17 家制药商致信 ，要求降低药品价格 。美国和欧洲的同行企业股价起初都因此消息出现下跌
。

　　“在关税策略之外
，特朗普现在又对美国市场上销售?/span>