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　　一项长期以来令人担忧的华尔街结算制度改革如今正在显现成效，并释放了巨额资金 。

　　美国实施T+1结算已有一年多 ，一项衡量企业债券交易成本的关键指标已下降12%
。根据巴克莱研究
，保证金要求——即企业为覆盖交易失败风险所需缴纳的现金或抵押品——已下降29%。这意味着这部分资本现在可以被重新用于投资 。此外，有迹象表明这部分省下来的资金提升了信用市场的流动性
。

　　至少目前来看 ，这是美国监管机构的一项成功。此次T+1制度改革源于“迷因股”热潮引发的混乱 。当时大量结算失败暴露了延迟的危险
。包括英国和瑞士在内的欧洲市场预计将于2027年跟进实施。

　　巴克莱的调查结果和存款信托与清算公司的数据一致 。后者去年的数据显示
，用于覆盖潜在交易失败的资本季度均值从128亿美元降29%至91亿美元。

　　“可以把它想象成系统效率的提升——或者换句话说，就好像你的保费下降了一样 ， ”巴克莱主题固收研究主管Zornitsa Todorova在接受采访时表示
，“这些资金既可以用来更活跃地交易，也可以部署到其他领域
。
”

　　Todorova承认 ，单独评估T+1制度的影响具有挑战性
，因为流动性受到市场波动和宏观经济变化等多种因素的影响，因此很难衡量。

　　巴克莱在分析中试图消除这种干扰 ，他们比较了约200对公司债券 。这些债券除了结算周期外完全相同
。其中一种债券是为美国投资者量身定制的，交易发起和付款交付在同一天完成。另一种债券面向国际买家
，结算需要两天 。

　　Todorova在7月的一份报告中写道：“这创造了一种清晰的同类比较，从而能够单独衡量更快结算的真正影响
。”