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　　每经记者|许立波    每经编辑|董兴生    

　　近期 ，港股创新药板块出现连日调整的情况
。8月7日 、8日，港股创新药ETF（513120）分别下跌3.05%
、1.33%
，市场情绪再度转冷。但另一方面，多家创新药企业交出不错的上半年业绩 ，部分企业实现扭亏为盈 。

　　“业绩向上、股价向下
”背后
，一方面与外部风险有关，美国总统特朗普近日威胁对进口药品征收最高250%的关税 ，出海型创新药企面临潜在冲击；另一方面
，细究部分药企的业绩增长，控费增效 、降低研发投入是其能够实现扭亏为盈的关键 ，这也令市场担忧其未来增长的可持续性。

　　8月8日
，和黄医药（00013.HK）股价下跌近16%
。前一晚，和黄医药发布2025年中报 ，上半年实现收入2.78亿美元
，同比减少9.16%；归母净利润为4.55亿美元，同比增加1663.32%。但净利润的增长并非出于常规业务 ，而是主要受惠于期内完成以45亿元人民币现金代价出售上海和黄药业50%股权 。

　　分业务看，今年上半年
，和黄医药肿瘤免疫业务合计收入为1.44亿美元，同比下降约15%；其他业务综合收入为1.34亿美元 ，同比下降约2%
。

　　从具体产品来看
，呋喹替尼仍是支撑公司业绩的核心产品，上半年在海外市场的销售额达1.63亿美元 ，同比增长25%。但该产品在国内市场的表现不及预期
，销售额从上年同期的6100万美元下降至4300万美元，同比下降29% 。

　　在半年报中 ，和黄医药下调了2025年肿瘤业务收入指引
，由先前的3.5亿美元至4.5亿美元，下调至2.7亿美元至3.5亿美元
。和黄医药称 ，修订主要有两大原因：一是来自合作伙伴的里程碑收入延迟至2026年及以后
，二是血液系统疾病药物索乐匹尼布在中国的上市申请审评预计完成时间推迟至2025年后。

　　在8月8日早间举行的中期业绩交流会上，和黄医药管理层坦言 ，上半年公司收入承压的主要原因是国内核心产品在竞争加剧背景下增速放缓 。其中，在三线结直肠癌市场
，呋喹替尼主要面临来自瑞戈非尼、TAS-102等仿制药的冲击，“特别是在今年前面几个月 ，因为瑞戈非尼马上进集采
，所以这类产品在市场上的推广比较猛 ”
。

　　和黄医药方面称，公司调整市场策略以扭转颓势 ，并在二季度下半段及7月已经观察到市场份额回升
，仍力争保持国内三线结直肠癌领域的领导地位。

　　此外，和黄医药另外两款产品赛沃替尼
、索凡替尼的销售额分别同比下降41%、50% 。公司管理层在会上表示 ，“2025年对赛沃替尼是比较动荡的一年
”
，主要是受到几种同类MET-TKI上市以及纳入国家医保药品目录的竞争影响
。但赛沃替尼二线MET扩增的非小细胞肺癌适应证已于6月获批，有望参与今年的医保谈判 ，“这使得我们在未来有很好的成长空间”。