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　　A股市场中，每天都充满着“涨停 ”诱惑 ，资本市场上从来不缺热点概念，但投资的原则是“宁可错过
，不要做错
” 。

　　错过超越自己能力圈的投资，并不是过错；但如果被摇曳生姿的热点概念诱惑 ，错估了自己的能力圈
，则犯了投资大忌
。

　　“股神”巴菲特错过了互联网行情，错过了新能源汽车的行情 ，错过了……但并不妨碍他有公开业绩记录的6年赚取超5万倍的收益。即使从2010年算起
，世界已经进入快速变化的互联网时代，而伯克希尔当时的市值也已经高达1500亿美元 ，但这并不妨碍伯克希尔股价在过去14年中上涨了近6倍
，年化收益率为15% 。

　　总有一种声音在催促人们行动，那就是如果不搭上时代的列车 ，你将错过暴利的机会
。事实上
，投资的首要原则是聚焦于风险，而不是聚焦于收益。最优秀的投资人都是长期没有不可逆的重大亏损的 ，那些缺乏时间检验、无法看清长期盈利模式的企业很难进入他们的投资视野 。

　　市场教会了最激进的“基金猎手
”谦卑

　　有一位曾叫板过巴菲特的“基金猎手”，但在资本市场沉浮20年后
，他选择成为专注于“长期深度价值投资 ”的专业投资者。

　　这位基金经理就是对冲基金TCI（ The Children’s Invest Fund）的掌门人克里斯·霍恩
。TCI目前管理着超过600亿美元的资产，在过去20年里 ，TCI的年化回报率长期保持在15%以上
，是全球表现最优秀的基金之一。

　　霍恩最近在访谈中表示，每次投资前 ，他一定会问的问题是——30年后
，这家公司还会存在吗？

　　市场教会了最激进的“基金猎手”谦卑 。巴菲特在很多年前就提出过投资的原则：作为一个投资者，你的目标很简单 ，就是以理性的价格
，购买一家容易明白的，未来5年 、10年
、20年盈利确定能大幅增长的企业
。

　　企业能够活过30年的占比并不多。霍恩认为 ，真正具有长期复利能力的公司
，大概只有不到5%，它们拥有超强定价权、极高护城河 、稳定治理与自我修复机制 ，而剩下的95%，即便创造了多于资本成本的价值
，即使短期跑赢市场，长期看 ，大多也无法积累真正的超额价值 。

　　霍恩说：“在我的投资生涯中
，我学到的最重要的事情是，投资者低估了竞争和颠覆的力量 ，很多投资者只看到了今天
，也许有一家新公司拥有先发优势，但投资者忽视了随后而来的竞?br /> 随意玩金花牛牛透明挂怎么开挂