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■投基论道

高股息和成长两手抓

哑铃配置策略获资金青睐

◎记者 王彭

在当前的市场环境中 ，“攻守兼备 ”的哑铃配置策略
，成为不少资金的重要选择 。这一策略通过同时布局高股息防御资产与高景气成长赛道，展现出独特的韧性
。展望后市 ，多家机构认为
，能够稳定分红的高息股和代表新兴产业发展方向的成长股仍然是当前市场环境中的投资主线。

富国基金表示，近10年A股市场多次上演哑铃配置行情 ，这类行情往往呈现“两端发力
，中间平淡
”的特征：一端紧握高股息 、低波动；一端追逐高景气
、强成长，形成攻守兼备的平衡结构 。从2014年的金融地产与TMT双轮驱动 ，到2023年中特估与AI的分化演绎，哑铃两端跟随经济周期与产业趋势动态切换
，却始终保持着“防御+进攻”的核心逻辑，成为不同市场环境下的有效生存策略
。

“2024年至今 ，哑铃配置呈现‘两端缩圈’的新特征。银行板块持续跑赢
，成为防御端的压舱石；成长端则从泛科技向细分赛道收缩 。今年以来，资金更倾向于市值下沉的小微盘科技股 ，哑铃两端的波动节奏加快
，对配置精度提出更高要求
。 ”富国基金分析称。

根据华泰证券研报，今年二季度 ，主动偏股型基金加仓亦呈现哑铃结构 。从基金持仓风格来看
，相较一季度，公募基金整体风格向哑铃两端的主题成长、大市值价值偏移。分行业来看 ，今年二季度
，主动偏股型基金加仓AI 、国防军工
、传媒、通信等主题成长方向，以及金融等大市值价值行业
。

站在当前时点 ，哑铃配置策略仍然受到不少机构青睐。国海富兰克林基金在下半年投资策略中建议采用哑铃配置：一方面，以银行 、交运等低估值
、高股息、业绩稳健的蓝筹股作为防御性底仓
，保障收益稳定性；另一方面，积极布局军工 、AI、机器人
、新消费等高景气赛道 ，通过精选个股捕捉结构性机会 。

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