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　　来源：天勇谈经济

　　作者按：发一些“资产—货币—债务 ”方面的短文 ，今天发出之二
。

　　周天勇

　　一 、货币性质的不同看法

　　凯恩斯主义货币理论对货币数量论和非中性的观点提出了不同看法
，认为货币是非中性的，即通过财政扩张政策加大货币供应 ，可以增加就业
、提高劳动者收入
，并通过工资机制成为推动经济增长的重要内生源泉。然而，凯恩斯主义货币理论的学理基础是微观层面由市场配置资源 ，其针对的是供给与需求方面出现的市场失效问题 。因此，只要国家实施宏观调控方面的扩张性政策
，就可将实际的低速经济增长恢复到潜在的经济增长水平。

　　完全竞争市场经济场景中的货币供给是中性的
。当总供给和总需求出现市场失效、货币流动性不足时，在经济持续处于萧条的时期 ，货币是非中性的。然而
，如果经济重新回到平衡状态，财政政策扩张过度 ，形成严重的通货膨胀
，货币似乎又会回到中性状态 。

　　不过，笔者认为 ，经济体制的安排和变动对货币供应有着非常重要甚至决定性的影响
。在这种场景中
，货币供应与经济增长之间也存在非中性关系。体制的安排和扭曲会导致货币供应的堵塞和压抑，造成经济产出和增长损失 。而市场化改革的过程 ，就是解除货币供应堵塞和压抑 、推动整个国民经济货币深化的过程
，从而使经济增长处于潜在且理想的水平
。

　　二、计划时期体制性货币堵塞和压抑下的低速经济增长

　　1957-1977 年，平均来看 ，在周边日本
、韩国及中国台湾处于战后经济高速增长时期的同时，中国大陆固定资产投资增长 69.88%
，就业劳动力增长 2.62%，但在如此高投入下 ，GDP 增长率仅为 5%。计划经济是一种排斥市场交易的生产、分配和消费形态
，存在着货币流动的堵塞和压抑 。除 1958 年和 1959 年 “大跃进 ” 期间货币超发两年外，1960-1977 年 ，M2 的增长率仅为 6.08%
。

　　从 1960-1980 年 M2 对 GDP 的周转速度来看
，几乎是一个数值为 3 的常数。例如，农村人民公社和生产队制度规定农业产品主要通过非货币的劳动工分进行分配 ，数亿人的劳动与生产产品之间依靠工分来分配 。农村农业领域的货币无法转化为劳动者的收入和土地的地租
，进而抑制了经济的景气与增长
。

　　从算式（7.10）式影响城市经济货币供应量的因素来看，首先 ，主要是城市商品中用于家庭消费部分的数量和价格水平：在全部生?br />