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每次追踪德业股份的财报总有赏心悦目的感觉
，主要是它这几年基本都是能保持超预期的，甚至在去年和今年很多光储公司业绩普遍承压的情况下 ，它不但没有跟着业绩暴雷
，甚至依然超预期，表现出了强大的经营韧性 ，2025年中报看下来依然如此 。

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2025年中报简析

2025 年上半年
，公司实现营业收入 55.35 亿元，同比增长16.58%；实现归母净利润 15.22 亿元 ，同比增长23.18%；实现扣非归母净利润 14.62 亿元
， 同比增长25.74%
。具体到Q2，实现营业收入 29.69 亿元 ，同比增长3.65%，环比增长15.7%；实现归母净利润 8.16 亿元
，同比上升1.72%，环比增长15.67%；实现扣非归母净利润 8.49 亿元 ，同比上升15.09%
，环比增长38.59%。

别看中报的业绩增长幅度似乎没有一些竞争对手的增幅亮眼，尤其Q2 ，营收和净利润的增速很容易让人感觉业绩开始承压 。但考虑到很多竞对去年稀烂的业绩
，增幅并不具备参考意义，相反 ，德业去年还保持了高速增长态势
，上半年依然有20%的同比增速已经非常不错了。

从收入构成来看，上半年来自逆变器业务的收入为26.44 亿元 ，同比增长13.90%
，对应毛利率为47.83%，还是比较可观的
。逆变器总销量为76.38万台 ，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储逆变器 4.29 万台
，要知道去年全年工商储逆变器的销量也才4.63万台，起量非常明显。另外 ，储能电池包业务的表现也非常强劲
，上半年实现收入 14.22 亿元，同比大幅增长 85.80% 。

家电业务方面 ，上半年来自除湿机和热交换器业务的收入分别为 4.08 亿元和 8.68 亿元
，同比分别下降 10.30%和 17.83%，但这个主要还是受整体的大环境影响
。比如除湿机 ，主要受梅雨天气周期缩短、出口不确定因素影响
，根据产业在线数据，2025 年上半年家用除湿机销量为 530.80 万台 ，同比下滑11.40%
，跟公司的业绩下滑幅度对得上。按照公司中报的说法，上半年 ，公司的除湿机产品仍保持线上单品冠军的地位，只能说这个市场还是太小了
，作为行业冠军，依然无法保证业绩增速跑赢整个大盘 。

空调方面 ，其实上半年整体业绩还行的
，各地高温气候频发，叠加国家 “以旧换新
”政策和线上平台购物节补贴持续刺激 ，空调市场量额都实现了稳健增长
，公司热交换器业绩下滑，大概率还是受下游价格战的影响 ，公司作为零部件供应商?/span>