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　　2025年7月17日，当地时间周四美国众议院悉数通过了《指导与建立美元稳定币国家创新法案》（简称《GENIUS 法案》）《2025数字资产市场清晰法案》（简称《CLARITY 法案》）
、《反CBDC监控国家法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）三项加密货币相关法案。《CLARITY 法案》和《反CBDC监控国家法案》将送往参议院审议
。《GENIUS 法案》预计当地时间周五将由特朗普签署正式成为法律。

　　此前我们在《稳定币：从支付工具到RWA生态构建》中分析了《GENIUS 法案》的背景、核心内容及监管导向 。此次我们重点分析《CLARITY 法案》和《反CBDC监控国家案》的核心内容 ，并总结美国对数字资产的监管路径选择和其潜在影响
。

　　1．《CLARITY 法案》核心内容

　　《CLARITY 法案》为数字资产确立了美国证券交易委员会（证券类数字资产）与商品期货交易委员会（数字商品）双重监管框架规范了发行 、交易
、中介运营等全流程
，同时为去中心化金融（DeFi）等创新活动预留空间。

　　明确数字资产的定义和分类 。法案将数字资产分为“证券 ”和“商品
”两类
。数字商品被定义为与区块链系统内在关联，且价值源于该区块链系统使用的资产 ，比如比特币、以太币等。明确数字商品不包括证券 、许可支付稳定币
、衍生品、银行存款等 。通过排除性条款明确数字商品与数字证券的区别
。若数字资产属于传统证券范畴（如代表所有权 、债权，或符合Howey测试中“投资合同”的定义
，即投资者通过第三方努力获取利润），则被归类为证券类数字资产 ，例如代币化的股票
、债券
，或依赖发行方运营获利的代币等。

　　划分SEC与CFTC的监管边界 。明确商品期货交易委员会（CFTC）对数字商品现货市场的主要监管权，主要监管数字商品交易所、经纪商 、交易商及托管机构
。明确证券交易委员会（SEC）负责证券型数字资产的监管。对于可能兼具证券与商品特征的“混合型 ”资产 ，法案要求 SEC 和 CFTC 进行协调监管 。

　　引入“成熟区块链系统”的概念
，通过认证可实现监管转换。明确成熟区块链系统（mature blockchain system）主要特征有：去中心化（不受任何个人或团体控制）
、源代码开源、基于预设规则自动化运行
。当区块链系统通过认证（如提交证明无集中控制的材料，SEC在60天内未反驳）后 ，将被认定为“成熟 ”。若数字商品相关的区块链系统已认证为“成熟
”
，监管主导权完全归 C