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　　来源：中信建投证券研究

　　文|夏凡捷 何盛

　　近期市场热议“高切低 ”，我们认为当前A股市场结构性分化加深 ，宏观结构分化加之海外边际压力仍存或将支撑分化结构持续，因此预期“高切低”难以破局
，新赛道仍为胜负手
。此外，中报预告亦呈现结构分化态势 ，新赛道多预喜与传统赛道疲软形成对比；行情方面
，指数震荡上行趋势未改，新赛道释放较强资金承接力 ，助推行情“上台阶
”
，若有短期调整，则是布局时机；行业配置方面 ，政策支持
、技术迭代及需求放量三条主线催化“新机智药”持续景气
，红利板块为波动对冲中的辅助配置。重点关注行业包括：电子、通信 、医药
、有色、新消费 、游戏、非银
、钢铁、交通运输等 。

　　“高切低 ”预期难成主流，新赛道仍是胜负手
。重申今年赛道投资复兴判断 ，A股结构性行情有望延续：国内层面
，消费信贷修复，地产边际继续回落 ，呈现结构分化态势；海外层面，90天“窗口期
”即将到期
，出口抢运降温，出口链边际压力仍存。

　　业绩方面 ，中报业绩密集披露
，新赛道多预喜，高景气持续验证 ，疲软板块改善仍然滞后
，预期难以承接大量资金切换 。

　　行情方面，结构性行情延续 ，指数震荡上行中枢抬升
，杠杆资金加速流入A股，资金聚焦高成长