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　　年内 ，M1同比增速总体呈现上扬趋势
，并在6月末达到4.6%，与8.3%的M2同比增速相差3.7个百分点 ，为年内最小差值
，且较前5个月明显收窄

　　◎记者 张琼斯

　　6月末，我国广义货币（M2）与狭义货币（M1）的同比增速“剪刀差”（M2同比增速减去M1同比增速）收窄至3.7个百分点 ，为M1统计口径调整以来的新低，释放出“活钱
”变多、投资与消费意愿回温等积极信号
。

　　分析人士预计
，三季度，稳经济 、稳预期
、稳外贸政策效果和M1的低基数效应将持续显现 ，对M1同比增速形成支撑
，M2、M1“剪刀差”有望继续维持在相对低位。

　　活期存款增长提速

　　在我国反映金融总量变化的数据中，按流通中便利程度由高到低 ，货币供应量分为流通中货币（M0） 、M1和M2三个层次 。

　　“M2主要由各类存款构成
，代表金融体系对实体经济的支持力度；M1主要由各类活期存款构成，代表实体经济的投资
、消费活跃度
。 ”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　除了M2、M1自身的增长变化 ，二者增速相对变化形成的“剪刀差
”
，是透视企业投资意愿 、居民消费倾向的重要“风向标” 。这是因为与趴在银行账户上的定期存款相比，M1属于支付交易较为便利的“活钱 ” ，“活钱
”增速加快
，体现投资、消费等经济活动有回暖提升迹象。

　　今年1月，为适应金融市场和金融创新发展 ，M1的统计口径进行了调整：在包含M0
、单位活期存款的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金
。

　　年内
，M1同比增速总体呈现上扬趋势，并在6月末达到4.6% ，与8.3%的M2同比增速进一步拉小差距。两者之间3.7个百分点的“剪刀差 ”
，为年内最小差值，且较前5个月明显收窄 。

　　从数值看 ，6月末
，M1同比增速明显跳升，M2同比增速相对稳定 ，直接导致了“剪刀差
”大幅收窄
。在市场人士看来
，活期存款增加 、金融市场回暖
、低基数效应等因素，是这一现象的直接“推手”。

　　其中 ，各类活期存款增长动能加大
，是M1增长提速的重要原因 。王青表示：首先，企业短期贷款同比大幅多增 ，带动企业活期存款多增；其次，上半年用于置换隐性债务的地方政府债券大规模发行
，导致部分城投企业用于置换隐性债务的活期存款增加
。

　　低基数效应也推高了M1同比增速。去年同期，在金融“挤水分
”的影响下 ，企业活期存款下降 。广发证券资深宏观分析师钟林楠表示
，今年上半年，社融同比多增 ，M1同比增速提升
，符合货币政策“适度宽松”的定调，广义流动性已明显改善
。

　　企业投资意愿修复

　　中信证券首席经济学家明明表示 ，M2、M1“剪刀差 ”收窄
，意味着政策传导效率提升，企业流动性需求增强 ，投资意愿逐步修复
，经济活力有所?